두산 주가 왜 올랐을까? 전자BG 실적의 비밀!

Q: 갑자기 두산 주가가 8% 넘게 껑충 뛰었다는 소식 들으셨나요? 지난 5월 2일, 많은 투자자분들이 두산의 주가 상승에 주목했는데요. 보통 회사의 성적표인 '실적' 발표가 주가에 큰 영향을 미치는데, 정작 두산의 1분기 연결 실적은 작년보다 줄었다는 소식에 헷갈리셨을 거예요. 그런데도 주가는 왜 이렇게 크게 오른 걸까요?

A: 네, 맞습니다! 연결 실적만 보면 고개를 갸우뚱할 수 있지만, 이번 두산의 주가 상승 뒤에는 '진짜 주인공'이 숨어있었습니다. 바로 두산이 직접 운영하는 '자체 사업' 부문의 눈부신 실적 개선, 특히 '전자BG(비즈니스그룹)'의 역대급 성과와 앞으로의 밝은 전망 때문입니다. 투자자들은 연결 실적보다는 회사의 핵심 성장 동력이 될 자체 사업의 잠재력을 높이 평가한 거죠. 마치 전체 가게 매출은 잠시 줄었어도, 우리가 새로 시작한 가장 중요한 사업 아이템 하나가 대박이 난 덕분에 앞으로의 기대감이 커진 것과 같다고 볼 수 있습니다.

두산 주가, 1분기 성적표 보고 왜 환호했나?

지난 5월 2일, 두산의 주가가 장중 한때 34만원까지 오르며 전 거래일 대비 8% 넘게 상승하는 모습을 보였습니다. 많은 분들이 아시는 것처럼 기업들은 보통 3개월마다 한 번씩 '실적'을 발표하는데요. 이번에는 4월 말에 두산의 2024년 1분기 성적표가 공개되었습니다. 그런데 연결 기준으로 보면, 매출은 4조 2천987억 원으로 작년 같은 기간보다 3.7% 줄었고, 영업이익은 1천985억 원으로 무려 42.9%나 감소했어요. 숫자만 놓고 보면 주가가 오르기보다는 오히려 떨어져야 정상처럼 보입니다.

하지만 여기서 주목해야 할 점은 '연결 실적'과 '자체 사업 실적'은 다르다는 거예요. 연결 실적은 두산과 두산이 지분을 가진 여러 자회사들의 성적을 모두 합친 것이고, 자체 사업 실적은 순수하게 두산이라는 회사 자체의 사업 성과만을 보여줍니다. 그런데 이번 1분기 두산 자체 사업의 실적은 그야말로 '대박'이었습니다. 매출은 4천850억 원으로 작년보다 83%나 늘었고, 영업이익은 1천211억 원으로 무려 386%나 폭증했거든요. 투자자들은 바로 이 자체 사업의 엄청난 성장에 환호한 것입니다. 전체 식구가 벌어들이는 돈은 줄었어도, 우리 집 가장이 주력으로 하는 사업에서 엄청난 돈을 벌어온 것과 같은 상황인 거죠. 바로 이 자체 사업의 핵심 동력이 '전자BG'였습니다.

 

두산 자체 사업, 특히 전자BG가 왜 그렇게 중요하죠?

두산 자체 사업의 효자 노릇을 톡톡히 한 전자BG는 도대체 어떤 사업을 하는 곳일까요? 전자BG는 '전자부품' 중에서도 '동박 적층판(CCL)'이라는 아주 중요한 소재를 만듭니다. 동박 적층판은 쉽게 말해 스마트폰, 컴퓨터, 서버, 전기차 등에 들어가는 복잡한 회로기판의 가장 기본이 되는 재료에요. 마치 건물의 뼈대처럼, 이 동박 적층판 위에 회로를 새겨 넣어 전자제품이 제대로 작동하게 하는 거죠. 특히 두산 전자BG는 일반적인 CCL이 아닌, 고성능, 고부가가치의 '하이엔드 동박 적층판'을 주로 만듭니다.

이번 1분기에 전자BG가 기록한 실적은 정말 놀라웠습니다. 매출액이 4천29억 원으로, 전자BG 사업을 시작한 이래 '분기 사상 최대 매출'을 달성했어요. 이는 작년 같은 기간보다 훨씬 늘어난 수치입니다. 이렇게 전자BG의 실적이 크게 뛴 이유는 바로 고성능 동박 적층판의 공급이 크게 늘었기 때문입니다. 최근 인공지능(AI) 서버 시장이 커지고, 전기차나 고성능 전자기기 수요가 늘면서 여기에 필수적으로 들어가는 고품질 동박 적층판의 주문이 폭주한 것이죠.

생각해보세요. 예전에는 그냥 단순한 컴퓨터만 필요했다면, 이제는 AI 학습을 위한 고성능 서버가 필요하고, 더 멀리 가는 전기차, 더 똑똑한 스마트폰이 필요하잖아요? 이런 첨단 기기에는 기존보다 훨씬 성능이 좋고 복잡한 회로기판이 들어가고, 그러려면 두산 전자BG가 만드는 하이엔드 동박 적층판이 꼭 필요하다는 겁니다. 이렇게 확실한 수요처가 생기니 실적이 안 좋아질 수가 없는 거죠. 이처럼 전자BG의 역대급 실적은 두산 자체 사업 성장의 핵심 동력이 되었고, 이는 다시 두산의 주가 상승으로 이어진 가장 큰 이유라고 할 수 있습니다.

 

앞으로의 전망은 어떤가요?

두산 전자BG의 1분기 호실적은 단기적인 반짝 성과로 끝날까요? 증권가에서는 아니라고 보고 있습니다. 국내 주요 증권사인 DS투자증권은 두산에 대한 전망을 매우 밝게 보고 있으며, 특히 전자BG의 성장세가 앞으로도 계속될 것으로 예상하고 있습니다.

DS투자증권의 김수현 연구원은 "1분기 전자BG 매출이 우리의 예상치를 훨씬 뛰어넘었다"며, "2분기에도 비슷한 수준의 매출이 유지될 것"이라고 밝혔습니다. 이는 전자BG의 성장세가 최소한 상반기 내내 이어질 것이라는 긍정적인 전망이죠. 더 나아가, DS투자증권은 올해 연간 전자BG의 실적 전망치를 대폭 상향 조정했습니다. 기존에 예상했던 매출 1조 3천900억 원을 1조 6천300억 원으로, 영업이익은 2천100억 원에서 4천680억 원으로 두 배 이상 늘려 잡았습니다. 그만큼 전자BG의 미래 성장에 대한 확신이 크다는 것을 알 수 있습니다.

전자BG의 긍정적인 전망은 자연스럽게 두산 전체의 연간 실적에 대한 기대감으로 이어집니다. DS투자증권은 전자BG의 성과를 반영하여 올해 두산의 연간 영업이익이 1조 1천590억 원을 기록할 것으로 예상했습니다. 이는 작년 영업이익인 1조 38억 원보다 약 15% 증가한 수치입니다. 연결 실적이 잠시 주춤했지만, 핵심 사업의 성장을 통해 전체적인 수익성을 끌어올릴 것이라는 전망인 거죠.

이런 긍정적인 전망은 투자 심리에 직접적인 영향을 미칩니다. 증권사 분석가들은 회사의 미래 가치를 보고 목표주가를 제시하는데요, DS투자증권은 이번 전자BG의 호실적과 밝은 전망을 반영하여 두산의 목표주가를 기존 45만원에서 50만원으로 상향 조정했습니다. 이는 두산의 현재 주가보다 훨씬 높은 가격을 제시하며, 앞으로 두산 주가가 더 오를 여력이 충분하다는 것을 시사하는 강력한 신호입니다. 많은 투자자들이 이러한 증권사 분석 리포트를 보고 두산의 성장 가능성에 주목하면서 투자가 늘어났고, 이것이 주가 상승의 강력한 동력이 된 것이죠.

 

두산의 최근 주가 급등은 단순히 우연이 아닙니다. 겉보기에는 연결 실적이 줄어든 것처럼 보였지만, 그 속을 자세히 들여다보면 진짜 이유가 있었습니다.

• 두산 자체 사업, 특히 전자BG가 2024년 1분기에 사상 최대 실적을 기록했습니다.
• 이 실적은 인공지능 서버 등에 사용되는 고부가가치 동박 적층판 수요 증가 덕분입니다.
• 증권가에서는 전자BG의 호실적이 앞으로도 계속될 것으로 보고, 두산의 연간 실적과 전망을 밝게 보고 있습니다.
• 증권사 분석을 통해 DS투자증권은 이러한 긍정적인 전망을 반영하여 두산의 목표주가를 상향 조정했습니다.

결론적으로, 두산 전자BG의 강력한 성과와 이에 기반한 긍정적인 미래 전망이 투자자들의 기대를 한몸에 받으며 두산의 주가를 끌어올린 핵심 요인이라고 할 수 있습니다. 앞으로도 전자BG가 두산의 성장을 어떻게 이끌어갈지 주목해볼 필요가 있겠습니다. 투자를 고려하시는 분들이라면 이러한 핵심 내용을 잘 살펴보시는 것이 중요하겠죠?

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